Value investing in overlooked micro & nano caps.Inversión value en micro y nano caps que el mercado ignora.
I run a concentrated portfolio of deeply researched positions across AIM,
TSXV and continental Europe — businesses priced for oblivion whose owner earnings say otherwise.
I buy with a margin of safety, hold with patience, and publish every thesis in the open.Gestiono una cartera concentrada de posiciones investigadas a fondo en AIM,
TSXV y Europa continental: negocios valorados como si no tuvieran futuro cuyos owner earnings
dicen lo contrario. Compro con margen de seguridad, mantengo con paciencia y publico cada tesis
abiertamente.
Una plataforma MarTech rentable y generadora de caja cotizando a ~C$49M con C$31.7M de caja neta y sin deuda — en torno al 65% de la capitalización. Dos clientes top pausaron su gasto tras cambiar su software de medición, reduciendo los ingresos a la mitad y dejando al mercado valorando un deterioro casi permanente. El modelo de coste variable sigue generando caja, la concentración cae, y varias palancas de recuperación independientes no cuestan nada al precio actual.
Un oligopolista anti-falsificación con 30 años de historia que sirve a 20 bancos centrales, dirigido por su fundador con el 8% de las acciones, cotizando a ~10x beneficios normalizados con un dividendo del 5.5% — y con tres opcionalidades a escala gubernamental (billetes de polímero, timbres fiscales, pasaportes) valoradas a cero.
El mercado valora solo los activos financieros de Renault por encima de toda su capitalización. Dacia, las furgonetas y la marca Renault vienen de regalo — mientras el dolor real del sector (China, aranceles de EEUU) ocurre en mercados donde Renault tiene exposición cero.
Una holding de servicios de construcción con £86M de ingresos que gana un 30% de retorno sobre el capital, con caja neta, pagando un dividendo creciente y habiendo recomprado un cuarto de sí misma a 6x beneficios — cotizando a ~5x beneficios porque es demasiado pequeña para que las instituciones la posean, mientras tres leyes post-tragedia escriben su demanda en el código legal hasta 2027.
Un operador nicho de tratamiento de aguas de mina con 25 años de tecnología de proceso propietaria, nueve emplazamientos de largo plazo y un balance con caja neta. Los contratos de operación duran lo que dura la mina porque sustituir al equipo que diseñó la química es una decisión de riesgo, no de precio — y las cuentas de 2025 explican por qué el mix de ingresos reportado subestima el libro recurrente.
El mayor productor puro de carbón metalúrgico de EEUU, prácticamente sin deuda, cotizando en el suelo del ciclo a ~$1.8bn tras ganar $1.45bn de beneficio neto en un solo año de pico (2022) — que sobre el número de acciones actual son ~$114 por acción frente a un precio de ~$144. El capital externo ha abandonado el sector mientras India construye altos hornos, y dos consejeros que poseen ~19% de la compañía están comprando el suelo.
A profitable, cash-generative MarTech platform trading at ~C$49m with C$31.7m of net cash and no debt — about 65% of the market cap. Two top customers paused spend after swapping measurement software, halving revenue and leaving the market pricing near-permanent impairment. The variable-cost model stays cash-positive, concentration is falling, and several independent recovery levers cost nothing at today's price.
A 30-year-old anti-counterfeiting oligopolist serving 20 central banks, run by its founder with 8% of the stock, trading at ~10x normalized earnings with a 5.5% dividend — and with three government-scale optionalities (polymer banknotes, tax stamps, passports) priced at zero.
The market prices Renault's financial assets alone above its entire market cap. Dacia, the van business and the Renault brand come attached for free — while the industry's real pain (China, US tariffs) happens in markets where Renault has zero exposure.
An £86m-revenue building-services holding company earning a 30% return on capital, sitting on net cash, paying a rising dividend and buying back a quarter of itself at 6x earnings — trading around 5x earnings because it is too small for institutions to own, while three post-tragedy laws write its demand into statute through 2027.
A niche mine water-treatment operator with 25 years of proprietary process technology, nine long-term sites and a net-cash balance sheet. Operations contracts run for the life of the mine because replacing the team that designed the chemistry is a risk decision, not a price decision — and the 2025 accounts show why the reported revenue mix understates the recurring book.
The largest US pure-play metallurgical coal producer, effectively debt-free, trading at a trough-of-cycle ~$1.8bn after earning $1.45bn of net income in a single peak year (2022) — which on today's share count is ~$114 per share against a ~$144 price. External capital has left the sector while India's blast-furnace build-out grows, and two directors owning ~19% of the company are buying the bottom.
